山寨币的诞生与比特币的成功密切相关。2009 年比特币问世后，其底层区块链技术引发广泛关注，一些开发者通过修改比特币的源代码（如调整区块大小、挖矿算法等），推出了新的加密货币，早期的莱特币、狗狗币等都曾被归入山寨币范畴。随着加密货币市场的扩张，山寨币的数量呈爆发式增长，截至目前已超过万种，它们大多通过 “首次代币发行（ICO）” 等方式融资，试图在市场中分得一杯羹。

从技术层面看，山寨币与主流加密货币存在明显差距。比特币、以太坊等主流币拥有独立的区块链网络和完善的生态系统，技术迭代稳定且社区支持强大。而山寨币往往依赖现有区块链平台（如以太坊的 ERC-20 标准）发行，缺乏自主研发的底层技术，安全性和稳定性难以保障。部分山寨币甚至存在代码漏洞，容易被黑客攻击，历史上多次发生山寨币项目因技术缺陷导致用户资产被盗的案例。

山寨币的市场表现具有典型的高波动性特征。由于市值低、交易深度不足，其价格极易被少数资金操控，可能在短期内因虚假利好消息暴涨数十倍，也可能因市场情绪逆转而暴跌至近乎归零。例如，某山寨币曾在一天内上涨 500%，但随后因项目方跑路，价格在一周内跌幅超过 99%，投资者损失惨重。这种极端波动使得山寨币成为投机者的工具，而非真正的价值存储或支付手段。

从应用场景来看，山寨币普遍缺乏实际落地价值。比特币可用于跨境转账，以太坊支持智能合约开发，而多数山寨币的所谓 “应用” 仅停留在白皮书层面，如声称 “解决某行业痛点” 却无具体实施方案，或仅在少数不具规模的平台上流通，无法融入真实经济活动。部分山寨币甚至以 “ meme ”（迷因）为噱头，依靠社群炒作维持价格，如狗狗币早期凭借互联网梗走红，但其价值完全依赖市场情绪，缺乏基本面支撑。

投资山寨币还面临严重的合规风险。在我国，所有山寨币相关的交易和融资活动均属非法金融活动，不受法律保护。即便在监管宽松的国家，山寨币也常被用于洗钱、非法集资等违法活动，2023 年全球范围内因山寨币诈骗涉案金额超过百亿美元。此外，山寨币项目方跑路、虚假宣传等现象频发，投资者维权难度极大，往往血本无归。

值得注意的是，随着加密货币市场的成熟，部分山寨币通过技术创新和生态建设，逐渐摆脱了 “山寨” 标签。例如，莱特币通过优化交易速度成为比特币的补充支付手段，狗狗币因马斯克等名人背书获得一定流通场景。但这类案例仅占极少数，绝大多数山寨币仍难逃被市场淘汰的命运。